股市說事丨去年5家上市保險公司淨利潤三升二降,大哥跑不過小弟?

時間:2019-04-01

今年以來,A股市場迎來一輪漲勢。同花順數據顯示,上證指數從今年開市首日,即1月2日的2493.9,到3月7日最高摸至3129.94,最大漲幅為24.56%。而5家上市保險公司如果按各自進入2019年以來的最高漲幅算,均有不俗表現。若剔除中國人保作為新股上漲的114.7%,4家上市公司,中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險平均的最高漲幅為35.18%,中國人壽的最大漲幅更是達到了52.13%。也就是說,從1月2日開始,買進一家任何保險公司的股票,其收益均能跑贏大盤。

實事上,相比很多行業的上市公司,5家保險類上市公司還是稱得上有業績、有行業發展前景的價值型投資標的的,這一切可以從2018年的保險年報找到諸多依據。不過在衡量保險公司內涵價值、保費結構、投資收益、市場佈局等一系列關鍵詞上,5大上市保險公司在2018年中還是發生了或大或小的變化。

淨利潤、內含價值、新單業務大比拚

先看淨利潤數據,5家上市公司淨利潤三升二降。其中中國平安居首,去年實現歸屬母公司股東的淨利潤1074.04億元,同比增長20.6%;中國太保其次,歸母淨利潤180.19億元,同比增長22.9%;新華保險實現歸母淨利潤79.22,同比增長47.17%。而中國人保和中國人壽交出的利潤數據似乎不太好看,中國人保迴歸A股發佈首份年報顯示,2018年實現淨利潤134.5億元,同比下降19.2%。中國人壽2018年實現歸母淨利潤113.95億元,同比下降64.7%。

不過如果從更全面的數據閱讀來看,中國平安的利潤包含了銀行、證券、保險等全部業務,展現出的是金融集團的業績風采,而中國人壽和新華保險則主要為壽險業務。新華保險的利潤增速是5家中最快的,但業績基數也是最小的。

從影響保險公司持續發展指標的內含價值和新業務價值看,中國人壽內含價值的絕對數值最高,為7950.52億元,同比增長8.29%;中國平安集團內含價值首次突破萬億,其中的壽險及健康險業務內含價值6132億,增長23.5%;居第三的是中國太保,內含價值3361.41億元;新華保險和中國人保居第四和第五,前者為1731億元,同比增速為12.8%,後者的人身險內含價值793.21億元,同比增長13.7%。

新業務價值在去年全行業保費收入放緩的情況下,新華保險將發力點仍放在新業務價值率高的健康保險上,以此作為2018年集團業務的主流方向,使其價值達到了425.71億元,同比增速為36.2%,增長最快;中國平安的新業務價值723億,同比增長7.3%;中國太保則在下半年發力健康險銷售且因為基數較低,將增長轉負為正,達到271億元,同比增長1.5%,同期中報這一數據為負的17.5%;中國人保2018年人身險新業務價值62.42億元,同比增長1.4%。只有中國人壽新業務價值同比下降了17.64%,為495.11億元,位居最後。

落在後面的國壽和人保

在今年的2018年年報季中,中國人壽和中國人保,作為和人身險和財險行當的兩位老大哥,其利潤數據和增長排名落在了數位小弟的後面還是引來了不少關注。

據瞭解,中國人壽2018年大幅壓縮了來自銀保渠道的躉交保費和不短期業務,似乎還在受深化結構轉型之累的過程中。面對全行業調整加速,作為大型央企的中國人壽還是倍感壓力的。在2018年的業績發佈會上,國壽股份總裁蘇恆軒就坦言,要實現中國人壽高質量發展,必須進行市場化體制改革,儘管進行了長期的探索,但國壽股份的步子總的來說還是慢了一點。

同是央企的中國人保,似乎也存在同樣的煩惱。從2018年年報看,保險業務收入增長一項也排到了最後,數據顯示,2018年平安財險實現原保險保費收入2474.44億元,同比上升14.6%,增速第一,太保財險實現保險業務收入1178.08億元,同比增長12.6%。而人保財險雖然市場份額第一,但保險業務收入3887.69億元,同比上升11%,落在最後。不僅如此,人保財險的淨利潤同比下降在三家中卻是最快的,下降了17.3%。其它兩家僅分別下降了8.2%和6.9%。對於這種落後,中國人保和中國人壽的解釋理由相似,即主要原因是受去年資本市場影響,投資收益下降和賠付增加所致。

斟酌這種理由,似乎也是可以接受的。實際上,要全面把握此兩家大型央企的價值,單靠年報的某個數據或者排行做結論,顯然是片面的,這需要細讀年報,才能從不同角度看到更全面的風貌。

年報顯示,中國人壽以股權和債權、直接和間接等多種投資形式積極服務國家重大發展戰略及轉型升級,助力實體經濟發展。在業內率先推出紓困專項產品,積極支持優質上市公司化解短期市場風險。公司有效承保風險保額 25 萬億元,同比增長 40.8%。理賠案件超過 1,400 萬件,支出5達 545.4 億元,同比增長 23.8%。大病保險保障覆蓋 4億多城鄉居民,為 1,100 萬人次提供賠付服務。公司深度參與扶貧工作,實施產品扶貧、產業扶貧、電商扶貧、公益扶貧。其中,截至 2018 年底在售扶貧保險產品 37 款,全年針對貧困人口的大病保險賠付總金額超過 30 億元,為建檔立卡貧困戶賠付 15.2 億元。

中國人保全力服務脫貧攻堅,“深貧保”已在11個省58個貧困縣落地;推出業內第一款“政府扶貧救助保險”專屬產品,為建文件立卡貧困戶和特定人群提供風險保障人民幣1857億元。發揮助推鄉村振興排頭兵作用,集團實現農業保險保費收入人民幣267.2億元,同比增長20.9%。傾力支持實體經濟發展,首臺(套)重大技術裝備保險承擔風險責任金額798億元,“普惠金融、支農支小”業務已覆蓋全國30個省級機構、162個地市和154個縣。創新綠色保險與融資服務,環境汙染責任險覆蓋31個省(區、市)。服務健康中國和社保體系建設,集團承保各層次政策性醫療保險項目2009個,業務覆蓋30個省315個地市、7.4億人群。其中,承辦大病保險業務項目329個,服務範圍覆蓋28個省、256個地市、4.91億人群。保障“一帶一路”建設,集團承擔國際業務風險責任金額人民幣11萬億元,覆蓋海外150多個國家和地區。

當然,承擔責任不能作為業績不佳的藉口,但不爭的是,能夠承擔這樣擔子的公司,一定也有不俗的實力,其佔有的地位和先發優勢自然也是一種重要的無形資產和不同的業績質地。

科技帶來多少能量

需要提示的是,要讀透保險公司的年報,最不可忽視的還有“科技”二字,這是近年來保險年報的重要關注點之一。

從2017年以來,保險業出現了一個新狀況,即保險公司對接場景化、規模化、個性化的消費需求,紛紛佈局以人工智能、雲平臺和區塊鏈為主的產品,逐漸將保險科技應用於各業務流程和服務環節,努力實現承保、核保、定損、理賠等功能的智能化。比如數字太保、科技國壽、掌上人保等,而中國平安無疑是走得最快的。在2018年的年報中,看得最真切的就是中國平安如何圍繞“科技”進行的排兵佈陣。

中國平安提出致力於成為國際領先的科技型個人金融生活服務集團。在“金融+科技”、“金融+生態”的戰略規劃指引下,平安將創新科技聚焦於大金融資產、大醫療健康兩大產業,深度應用於傳統金融與“金融服務、醫療健康、汽車服務、房產服務、智慧城市”五大生態圈,持續推動“科技賦能金融、科技賦能生態、生態賦能金融”,為1.84億個人客戶和5.38億互聯網用戶提供金融生活產品及服務。可以說,2018年中國平安的能繼續保持業績領先,與在廣度和深度上將保險融入科技密不可分。

年報顯示,2018年中國平安加快了科技成果轉化,科技板塊利潤貢獻大幅提升,科技專利申請較年初增加9,021項至12,051項,科技成果全面覆蓋人工智能、區塊鏈、雲等核心技術領域。中國平安還在金融科技、醫療科技領域持續探索創新商業模式,多家創新科技公司順利完成融資,進一步充實壯大了發展實力。平安好醫生在香港聯合交易所主板上市,並積極探索海外市場發展模式。金融壹賬通完成A輪融資,投後估值75億美元 ;新加坡子公司順利開業,開始向海外市場輸出技術。平安醫保科技完成A輪融資,投後估值達88億美元。陸金所控股作為中國領先的線上財富管理平臺,再度融資獲得全球投資者青睞,投後估值達394億美元。

中國太保的年報則透露,數字化已全面融入中國太保的業務管理、投資管理、綜合管理等領域。2018 年公司加快推進了客戶數據平臺、數據分析平臺、客戶體驗實時監測平臺等統一平臺建設,新技術應用為轉型發展賦予新動能,包括中國太保統一門戶“太平洋保險”APP全力打造全量、實時、結構化的億級客戶保險賬戶體系,讓客戶一個 APP 通辦所有保險業務的願望成為現實,其安裝量已突破 2000 萬;“太好保”對不安全駕駛行為進行實時預警和有效管控,大大降低了司機的事故率和大案率等。並稱在這個不進則退、慢進也是退的時代,新技術應用將助公司全速前進。

其他幾家的年報也都無一例外的出現了相關內容。一句話,保險科技正在成為保險業最重要的生產力。

(經濟日報 記者:江帆 責編:李靜)

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