社保基金會減持交行近百億元股份 專家從四方面解讀其中深意

時間:2019-04-04

社保基金會的調倉動作,往往具有一定參考意義。

近日,一則公告引起了市場關注。交通銀行4月2日晚間發佈公告稱,收到其第三大股東社保基金會通知,基金會將在六個月內累計減持不超過14.9億股交行A股股份,不超過交行總股本的2%。這一減持比例,可能會牽涉到近百億的減持規模。

需要注意的是,雖然社保基金會減持交行的力度較大,但減持僅限於2012年參與交行非公開發行認購A股的股份。至於減持原因,則主要來自於投資計劃安排,而基金會的戰略投資者地位依舊保持不變。

縱觀社保基金會的持股情況,減持並非僅僅侷限於交行,但選擇在這個時間點減持交行股份,還是具有一定的含義。

對於社保基金會減持交行的行為,筆者將從四方面解讀。

首先,交行屬於A股市場的核心權重股份,而截至4月3日,交行總市值為4678.55億元,位居A股上市銀行股前六大市值的位置。

雖然交行尚且不算權重佔比特別龐大的股票,但在A股市場中還是具有一定的影響力。與此同時,因其屬於A股大市值銀行股,交行的價格波動難免會引起整個銀行板塊波動,間接對市場行情起到了降溫警示作用。

其次,縱觀社保基金會的投資回報情況,多年來在權益投資方面還是保持比較穩定的回報水平,年均投資收益率更達到8%左右的水平。目前,僅經過一個季度的交易時間,社保基金選擇在這個時候進行減持股份,既有間接為市場降溫的考慮,也是應對自身資產配置的需求。對於減持後的資金,未來不排除存在後續的投資計劃,以提升整體投資收益率水平。

再次,雖然社保基金會發布了減持公告,但並非立即大幅減持,而是在六個月時間內循序漸進實施減持。與此同時,還強調社保基金會在交行的戰略投資者地位保持不變,這使得對市場的直接衝擊有限。

最後值得一提的是,在社保基金會減持交行的背後,交行的股票價格以及估值水平並不高。

截至4月3日,交通銀行動態市盈率僅有6.35倍、市淨率僅有0.73倍。在銀行板塊中,這一估值水平以及市淨率水平處於偏低狀態。與此同時,自今年以來,交通銀行股票價格累計漲幅僅有8%左右,年內漲幅不僅跑輸同期銀行板塊指數漲幅,也明顯跑輸同期市場指數的漲幅。

由此可見,社保基金會減持交行,原因並非是交行估值問題,而更可能意在實施有效資產配置,以從一定程度上改善權益投資的回報率水平。

但是,今年以來,A股市場累計漲幅已經達到30%以上。作為頗具權威性與影響力的社保基金,選擇在A股市場有如此大漲幅時減持權重股,也是有著為市場降溫的考慮。

從整體上分析,A股市場的銀行股估值優勢仍存,仍然屬於A股市場投資安全性較高的標的。至於社保基金會對交行股份的減持,或許無需過度解讀,這也是一種比較正常的資產配置需求,減持行為仍需理性看待。

紅星新聞特約評論員 郭施亮

圖據視覺中國

編輯 張超

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